Säkring (finans) - Hedge (finance)

En säkring är en placeringsposition som är avsedd att kompensera potentiella förluster eller vinster som kan uppstå av en följeslagande investering. En säkring kan konstrueras av många typer av finansiella instrument , inklusive aktier , börshandlade fonder , försäkringar , terminsavtal , swappar , optioner , spel, många typer av över-the-counter och derivatprodukter och terminkontrakt .

Offentliga terminsmarknaden var etablerade i den 19: e-talet för att tillåta transparent, standardiserade och effektiv säkring av jordbruksråvarupriserna; De har sedan utökats till att omfatta terminskontrakt för säkring värdena för energi , ädelmetaller , utländsk valuta och räntefluktuationer.

Etymologi

Säkring är praxis att ta en position på en marknad för att kompensera och balansera mot den risk som antas genom att inta en position på en motsatt eller motsatt marknad eller investering. Ordet häck är från gammalengelsk hecg , ursprungligen något staket, levande eller konstgjort. Den första kända användningen av ordet som ett verb som betyder "undvika, undvika" är från 1590 -talet; det att "försäkra sig mot förlust", som i en satsning, är från 1670 -talet.

Exempel

Säkring av jordbruksprodukter

En typisk häckare kan vara en kommersiell bonde. Marknadsvärdena för vete och andra grödor fluktuerar ständigt när utbud och efterfrågan på dem varierar, med enstaka stora drag i båda riktningarna. Baserat på nuvarande priser och prognosnivåer vid skördetiden kan bonden bestämma att det är en bra idé att plantera vete en säsong, men priset på vete kan förändras med tiden. När bonden väl planterat vete är han engagerad i det under en hel odlingssäsong. Om det faktiska priset på vete stiger kraftigt mellan plantering och skörd, kommer bonden att tjäna mycket oväntade pengar, men om det faktiska priset sjunker med skördetiden kommer han att förlora de investerade pengarna.

På grund av osäkerheten om framtida fluktuationer i utbud och efterfrågan och prisrisken som åligger bonden kan bonden i detta exempel använda olika finansiella transaktioner för att minska eller säkra sin risk. En sådan transaktion är användning av terminskontrakt . Terminsavtal är ömsesidiga avtal om att leverera en viss mängd av en vara vid ett visst datum till ett visst pris och varje kontrakt är unikt för köparen och säljaren. I detta exempel kan bonden sälja ett antal terminskontrakt motsvarande den mängd vete han förväntar sig att skörda och i huvudsak låsa in det aktuella priset på vete. När terminsavtalen löper ut kommer bonden att skörda vete och leverera det till köparen till det pris som avtalats i terminsavtalet. Därför har bonden minskat sina risker för fluktuationer på vete -marknaden eftersom han redan har garanterat ett visst antal bushels för ett visst pris. Det finns dock fortfarande många risker förknippade med denna typ av säkring. Till exempel, om bonden har ett lågt avkastningsår och han skördar mindre än det belopp som anges i terminsavtalen, måste han köpa skinkorna någon annanstans för att fylla kontraktet. Detta blir ännu mer ett problem när de lägre avkastningarna påverkar hela veteindustrin och priset på vete stiger på grund av utbud och efterfrågan. Även om bonden skyddade alla risker för en prissänkning borta genom att låsa in priset med ett terminskontrakt, ger han också upp rätten till fördelarna med en prishöjning. En annan risk i samband med terminskontraktet är risken för fallissemang eller omförhandling. Terminkontraktet låser in ett visst belopp och pris vid ett visst framtida datum. På grund av det finns det alltid en möjlighet att köparen inte kommer att betala det belopp som krävs vid kontraktets slut eller att köparen kommer att försöka omförhandla kontraktet innan det går ut.

Framtida kontrakt är ett annat sätt vår bonde kan säkra sin risk utan några av de risker som terminkontrakt har. Framtida kontrakt liknar terminskontrakt förutom att de är mer standardiserade (dvs. varje kontrakt är samma kvantitet och datum för alla). Dessa kontrakt handlar på börser och garanteras genom clearinghus . Clearinghus ser till att varje kontrakt respekteras och de tar motsatt sida av varje kontrakt. Framtida kontrakt är vanligtvis mer likvida än terminskontrakt och rör sig med marknaden. På grund av detta kan bonden minimera den risk han står inför i framtiden genom att sälja framtida kontrakt. Framtida kontrakt skiljer sig också från terminskontrakt genom att leverans aldrig sker. Börserna och clearinghusen tillåter köparen eller säljaren att lämna kontraktet tidigt och ta ut pengar. Så binder han tillbaka till bonden som säljer sitt vete vid ett framtida datum kommer han att sälja korta terminsavtal för det belopp som han förutspår att skörda för att skydda mot en prissänkning. Det aktuella (spot) priset på vete och priset på terminsavtalen för vete konvergerar när tiden närmar sig leveransdatumet, så för att tjäna pengar på häcken måste bonden stänga sin position tidigare än då. Med en chans att priserna sjunker i framtiden kommer bonden att tjäna på sin korta position på terminsmarknaden som kompenserar för eventuella minskningar av intäkter från spotmarknaden för vete. Å andra sidan, om priserna stiger, kommer bonden att generera en förlust på terminsmarknaden som kompenseras av en ökning av intäkterna på spotmarknaden för vete. Istället för att gå med på att sälja sitt vete till en person på ett bestämt datum, kommer bonden bara att köpa och sälja terminer på en börs och sedan sälja sitt vete var han vill när han skördar det.

Säkrar ett aktiekurs

En vanlig säkringsteknik som används i finansbranschen är tekniken lång/kort aktie .

En lager näringsidkare anser att aktiepriset företag A kommer att stiga under nästa månad, på grund av företagets nya och effektiv metod för att producera widgets . De vill köpa bolag A -aktier för att dra nytta av deras förväntade kursökning, eftersom de tror att aktier för närvarande är underprissatta. Men företag A är en del av en mycket volatil widgetindustri. Så det finns en risk för en framtida händelse som påverkar aktiekurserna i hela branschen, inklusive aktiebolaget A tillsammans med alla andra företag.

Eftersom näringsidkaren är intresserad av det specifika företaget, snarare än hela branschen, vill de säkra ut den branschrelaterade risken genom att kort sälja lika värde på aktier från företag A: s direkta, men svagare konkurrent , företag B.

Den första dagen näringsidkarens portfölj är:

Långa 1 000 aktier i bolag A till 1 dollar vardera
Korta 500 aktier i företag B till $ 2 vardera

Handlaren har sålt kort samma värde på aktier (värdet, antal aktier × pris, är $ 1000 i båda fallen).

Om näringsidkaren kunde kort sälja en tillgång vars pris hade ett matematiskt definierat förhållande till bolagets aktiekurs (till exempel en säljoption på bolag A -aktier) kan handeln vara i huvudsak risklös. I detta fall skulle risken begränsas till säljoptionspremien.

På den andra dagen publiceras en gynnsam nyhetsartikel om widgetindustrin och värdet på alla widgetaktier stiger. Företag A, eftersom det är ett starkare företag, ökar dock med 10%, medan företag B ökar med bara 5%:

Långa 1 000 aktier i företag A till 1,10 dollar vardera: 100 dollar vinst
Korta 500 aktier i företag B till $ 2,10 vardera: $ 50 förlust (i en kort position förlorar investeraren pengar när kursen går upp)

Näringsidkaren kan ångra säkringen på dag två, eftersom det minskade vinsten på företaget A -position. Men på den tredje dagen publiceras en ogynnsam nyhetsberättelse om widgeters hälsoeffekter, och alla widgetaktier kraschar: 50% torkas av widgetindustrins värde under några timmar. Men eftersom företag A är det bättre företaget, lider det mindre än företag B:

Värdet på lång position (företag A):

Dag 1: $ 1000
Dag 2: 1 100 dollar
Dag 3: $ 550 => ($ 1000 - $ 550) = $ 450 förlust

Värde för kort position (företag B):

Dag 1: - $ 1000
Dag 2: - 1050 dollar
Dag 3: - $ 525 => ($ 1000 - $ 525) = $ 475 vinst

Utan häcken skulle handlaren ha förlorat 450 dollar. Men säkringen - den korta försäljningen av företag B - ger en vinst på 25 dollar under en dramatisk marknadskollaps.

Säkring av aktier/terminer

Införandet av aktiemarknadsindex -terminer har gett ett andra sätt att säkra risken på en enda aktie genom att sälja kort på marknaden, i motsats till en annan eller ett urval av aktier. Futures är i allmänhet mycket fungibla och täcker en mängd olika potentiella investeringar, vilket gör dem enklare att använda än att försöka hitta en annan aktie som på något sätt representerar motsatsen till en vald investering. Futures hedging används ofta som en del av det traditionella lång/korta spelet.

Säkring av personaloptioner

Personaloptioner (ESO) är värdepapper utgivna av företaget huvudsakligen sina egna chefer och medarbetare. Dessa värdepapper är mer volatila än aktier. Ett effektivt sätt att sänka ESO -risken är att sälja börshandlade samtal och, i mindre utsträckning, köpa köp. Företag avskräcker från att säkra ESO: er men det finns inget förbud mot det.

Säkring av bränsleförbrukning

Flygbolag använder terminsavtal och derivat för att säkra sin exponering mot priset på flygbränsle . De vet att de måste köpa flygbränsle så länge de vill fortsätta i verksamheten, och bränslepriserna är notoriskt volatila. Genom att använda terminsavtal för råolja för att säkra sina bränslebehov (och delta i liknande men mer komplexa derivattransaktioner) kunde Southwest Airlines spara stora pengar när de köpte bränsle jämfört med rivaliserande flygbolag när bränslepriserna i USA steg dramatiskt efter Irak -kriget 2003 och orkanen Katrina .

Säkra känslor

Som en strategi för att reglera känslor kan människor satsa mot ett önskat resultat. Ett New England Patriots -fan kan till exempel satsa sina motståndare på att vinna för att minska de negativa känslor som känns om laget förlorar ett spel. Vissa vetenskapliga satsningar , till exempel Hawkings satsning på "försäkringspolicy" från 1974 , faller i denna kategori.

Människor satsar vanligtvis inte mot önskade resultat som är viktiga för deras identitet, på grund av negativ signal om sin identitet som gör ett sådant spel. Att satsa mot ditt lag eller din politiska kandidat, till exempel, kan signalera till dig att du inte är lika engagerad i dem som du trodde att du var.

Typer av säkringar

Säkring kan användas på många olika sätt, inklusive valutahandel . Aktieexemplet ovan är en "klassisk" sorts säkring, känd i branschen som en parhandel på grund av handeln på ett par närstående värdepapper. I takt med att investerare blev mer sofistikerade, tillsammans med de matematiska verktygen som används för att beräkna värden (kallas modeller), har typerna av säkringar ökat kraftigt.

Exempel på säkring inkluderar:

Valutaterminskontrakt för valutor
Råvaror framtida kontrakt för säkring av fysiska positioner
Valuta framtida kontrakt
Penningmarknadsoperationer för valutor
Valutaterminskontrakt för ränta
Penningmarknadsoperationer för ränta
Framtida räntekontrakt
Covered Calls på aktier
Short Straddles på aktier eller index
Satsar på val eller sportevenemang

Säkringsstrategier

Tracker säkring . Andelen öppna positioner måste vara inom den (gråblå) säkringskorridoren vid varje tillfälle.

En säkringsstrategin hänvisar ofta till den allmänna riskhanteringspolitik en ekonomiskt och fysiskt handel fast hur man kan minimera sina risker. Som termen säkring indikerar görs denna riskminskning vanligtvis med hjälp av finansiella instrument , men en säkringsstrategi som används av råvaruhandlare som stora energibolag hänvisar vanligtvis till en affärsmodell (inklusive både finansiella och fysiska affärer).

För att visa skillnaden mellan dessa strategier, överväga det fiktiva företaget BlackIsGreen Ltd som handlar kol genom att köpa denna vara på grossistmarknaden och sälja den till hushållen mestadels på vintern.

Back-to-back säkring

Back-to-back (B2B) är en strategi där alla öppna positioner omedelbart stängs, t.ex. genom att köpa respektive vara på spotmarknaden. Denna teknik tillämpas ofta på råvarumarknaden när kundernas pris kan beräknas direkt från synliga energipriser framåt när kunden registrerar sig.

Om BlackIsGreen bestämmer sig för att ha en B2B-strategi skulle de köpa den exakta mängden kol i det ögonblick när hushållskunden kommer in i deras butik och skriver kontrakt. Denna strategi minimerar många råvarorisker , men har nackdelen att den har en stor volym- och likviditetsrisk , eftersom BlackIsGreen inte vet om den kan hitta tillräckligt med kol på grossistmarknaden för att tillgodose hushållens behov.

Tracker -säkring

Tracker-säkring är en metod före köp, där den öppna positionen minskas ju närmare förfallodagen kommer.

Om BlackIsGreen vet att de flesta konsumenterna kräver kol på vintern för att värma sitt hus, skulle en strategi som drivs av en tracker nu innebära att BlackIsGreen köper t.ex. hälften av den förväntade kolvolymen på sommaren, ytterligare en fjärdedel på hösten och den återstående volymen på vintern. Ju närmare vintern kommer, desto bättre är väderprognoserna och därför uppskattningen, hur mycket kol kommer att krävas av hushållen den kommande vintern.

Detaljhandelskundernas pris kommer att påverkas av långsiktiga grossistpristrender. En viss säkringskorridor runt den fördefinierade tracker-kurvan är tillåten och en bråkdel av de öppna positionerna minskar när förfallodagen kommer närmare.

Deltasäkring

Delsäkring minskar den finansiella risken för ett alternativ genom att säkra mot prisförändringar i dess underliggande . Det kallas så att Delta är det första derivatet av optionens värde med avseende på det underliggande instrumentets pris. Detta utförs i praktiken genom att köpa ett derivat med en omvänd prisrörelse. Det är också en typ av marknadsneutral strategi.

Endast om BlackIsGreen väljer att utföra delta-säkring som strategi kommer faktiska finansiella instrument att spela in för säkring (i den vanliga, striktare betydelsen).

Riskomvändning

Riskomvändning innebär att man samtidigt köper en köpoption och säljer en köpoption . Detta har effekten av att simulera att vara lång på en lager- eller råvaruposition.

Naturliga häckar

Många säkringar involverar inte exotiska finansiella instrument eller derivat som gifta putten . En naturlig säkring är en investering som minskar den oönskade risken genom att matcha kassaflöden (dvs. intäkter och kostnader). Till exempel står en exportör till USA inför en risk för förändringar i värdet på den amerikanska dollarn och väljer att öppna en produktionsanläggning på den marknaden för att matcha sina förväntade försäljningsintäkter med sin kostnadsstruktur.

Ett annat exempel är ett företag som öppnar ett dotterbolag i ett annat land och lånar i utländsk valuta för att finansiera sin verksamhet, även om den utländska räntan kan vara dyrare än i hemlandet: genom att matcha skuldbetalningarna till förväntade intäkter i utlandet valuta har moderbolaget minskat sin exponering mot utländsk valuta. På samma sätt kan en oljeproducent förvänta sig att få sina intäkter i amerikanska dollar, men står inför kostnader i en annan valuta; det skulle vara att tillämpa en naturlig säkring om den gick med på att till exempel betala bonusar till anställda i amerikanska dollar.

Ett vanligt sätt att skydda sig mot risker är att köpa en försäkring för att skydda mot ekonomisk förlust på grund av olyckshändelse eller förlust av egendom, personskada eller förlust av liv.

Kategorier av säkringsrisk

Det finns olika typer av finansiell risk som kan skyddas mot med en säkring. Dessa typer av risker inkluderar:

Råvarurisk : risken som uppstår vid potentiella rörelser i värdet på råvarukontrakt, som inkluderar jordbruksprodukter, metaller och energiprodukter.
Kreditrisk : risken att pengarna inte betalas av en gäldenär . Eftersom kreditrisk är bankernas naturliga verksamhet, men en oönskad risk för kommersiella handlare, utvecklades en tidig marknad mellan banker och handlare som innebar att sälja åtaganden till rabatterad ränta.
Valutarisk (även känd som valutarisksäkring) används både av finansiella investerare för att avböja de risker som de stöter på när de investerar utomlands och av icke-finansiella aktörer i den globala ekonomin för vilka flervalutaverksamhet är ett nödvändigt ont snarare än ett önskat exponeringstillstånd.
Ränterisk : risken att det relativa värdet av en räntebärande skuld, till exempel ett lån eller en obligation , kommer att förvärras på grund av en räntehöjning . Ränterisker kan säkras med ränteinstrument eller ränteswappar .
Aktierisk : risken för att ens investeringar försvagas på grund av börsmässiga dynamik som gör att man förlorar pengar.
Volatilitetsrisk : är det hot som en valutakursrörelse utgör för en investerares portfölj i utländsk valuta.
Volymrisk är risken att en kund kräver mer eller mindre av en produkt än förväntat.

Säkring av eget kapital och aktieterminer

Aktier i en portfölj kan säkras genom att ta en motsatt position i terminer. För att skydda din aktieplockning mot systematisk marknadsrisk kortas terminer när eget kapital köps, eller långa terminer när aktier kortas .

Ett sätt att säkra är det marknadsneutrala tillvägagångssättet. I detta tillvägagångssätt tas ett motsvarande dollarbelopp i aktiehandeln i terminer - till exempel genom att köpa Vodafone värt 10 000 GBP och korta 10 000 FTSE -terminer (indexet där Vodafone handlar).

Ett annat sätt att säkra är beta -neutralt. Beta är den historiska korrelationen mellan en aktie och ett index. Om betan för ett Vodafone -aktie är 2, så skulle en investerare för en 10 000 GBP lång position i Vodafone säkra sig med en 20 000 GBP motsvarande kort position i FTSE -terminerna.

Terminsavtal och terminskontrakt är ett sätt att skydda sig mot risken för negativa marknadsrörelser. Dessa utvecklades ursprungligen från råvarumarknader under 1800 -talet, men under de senaste femtio åren utvecklades en stor global marknad för produkter för att säkra finansiella marknadsrisker.

Futures säkring

Investerare som främst handlar med terminer kan säkra sin framtid mot syntetiska terminer. En syntet i detta fall är en syntetisk framtid som omfattar ett samtal och en put -position. Långa syntetiska terminer innebär långa samtal och korta köp till samma utgångspris. För att säkra sig mot en lång terminshandel kan en kort position inom syntet upprättas, och vice versa.

Stack hedging är en strategi som innebär att man köper olika terminsavtal som är koncentrerade till närliggande leveransmånader för att öka likviditetspositionen. Det används vanligtvis av investerare för att säkerställa garantin för sina intäkter under en längre tid.

Kontrakt för skillnad

Ett kontrakt för skillnad (CFD) är ett tvåvägssäkrings- eller bytesavtal som gör att säljaren och köparen kan fastställa priset på en flyktig vara. Tänk på en affär mellan en elproducent och en elhandlare, som båda handlar genom en elmarknadspool . Om producenten och återförsäljaren går med på ett lösenpris på $ 50 per MWh, för 1 MWh under en handelsperiod, och om det faktiska poolpriset är $ 70, får producenten $ 70 från poolen men måste rabattera $ 20 ("skillnaden" "mellan lösenpriset och poolpriset) till återförsäljaren.

Å andra sidan betalar återförsäljaren differensen till producenten om poolpriset är lägre än det avtalade avtalade lösenpriset. I själva verket upphävs poolens volatilitet och parterna betalar och får $ 50 per MWh. Den part som betalar skillnaden är dock " out of the money " för utan häcken hade de fått förmånen av poolpriset.

Relaterade begrepp

Framåt : Ett kontrakt som anger framtida leverans av ett belopp av en vara, till ett pris som bestämts nu. Leveransen är obligatorisk, inte valfri.
Terminsavtal (FRA): Ett kontrakt som anger ett räntebelopp som ska regleras till en förutbestämd ränta på kontraktets dag.
Alternativ (ekonomi) : liknande ett terminsavtal, men valfritt.
- Samtalsalternativ : Ett kontrakt som ger ägaren rätt, men inte skyldighet, att köpa en vara i framtiden, till ett pris som bestäms nu.
- Säljoption : Ett kontrakt som ger ägaren rätt, men inte skyldighet, att sälja en vara i framtiden, till ett pris som bestäms nu.
Non-leverable forward (NDF): En strikt risköverförande finansiell produkt som liknar ett terminsavtal , men används endast där penningpolitiska restriktioner för valutan i fråga begränsar det fria flödet och konvertering av kapital. Som namnet antyder levereras NDF inte utan avvecklas i en referensvaluta, vanligtvis USD eller EUR, där parterna byter ut den vinst eller förlust som NDF -instrumentet ger, och om köparen av den kontrollerade valutan verkligen behöver den hårda valutan , han kan ta referensutbetalningen och gå till den aktuella regeringen och konvertera USD eller EUR -utbetalningen. Försäkringseffekten är densamma; det är bara det att tillgången på försäkrad valuta begränsas och kontrolleras av regeringen. Se kapitalkontroll .
Ränteparitet och Täckningsränta : Det enkla konceptet att två liknande investeringar i två olika valutor borde ge samma avkastning. Om de två liknande investeringarna inte har det nominella värdet som ger samma ränteavkastning, bör skillnaden konceptuellt göras genom förändringar i växelkursen under investeringens livslängd. IRP ger i grunden matematiken för att beräkna en beräknad eller underförstådd växelkurs. Denna beräknade kurs är inte och kan inte betraktas som en förutsägelse eller prognos, utan är snarare den arbitrage-fria beräkningen för vad växelkursen antyds vara för att det ska vara omöjligt att göra en gratis vinst genom att konvertera pengar till en valuta, investera det under en period, sedan konvertera tillbaka och tjäna mer pengar än om en person hade investerat i samma möjlighet i den ursprungliga valutan.
Hedgefond : En fond som kan bedriva säkrade transaktioner eller säkrade investeringsstrategier.

Se även

Referenser

externa länkar

Förstå derivat: Markets and Infrastructure Federal Reserve Bank of Chicago, Financial Markets Group
Grundläggande räntebaserad derivat säkringsartikel på Financial-edu.com
Säkring av företagsobligationer med räntelås artikel på Financial-edu.com

Languages

In other projects