Ränterisk - Interest rate risk

Ränterisk är den risk som uppstår för obligationsägare från fluktuerande räntor . Hur stor ränterisk en obligation har beror på hur känsligt priset är för ränteförändringar på marknaden. Känsligheten beror på två saker, obligationens löptid och obligationens kupongränta.

Beräkning

Ränteriskanalys baseras nästan alltid på att simulera rörelser i en eller flera avkastningskurvor med Heath-Jarrow-Morton-ramverket för att säkerställa att avkastningskurvens rörelser både överensstämmer med nuvarande marknadsavkastningskurvor och så att ingen risklös arbitrage är möjlig. Heath-Jarrow-Morton-ramverket utvecklades tidigt 1991 av David Heath från Cornell University, Andrew Morton från Lehman Brothers och Robert A. Jarrow från Kamakura Corporation och Cornell University.

Det finns ett antal standardberäkningar för att mäta effekten av förändrade räntor på en portfölj bestående av olika tillgångar och skulder. De vanligaste teknikerna inkluderar:

  1. Markering till marknad, beräkning av marknadsvärdet på tillgångarna och skulderna, ibland kallat "marknadsvärdet på portföljaktierna"
  2. Stresstestar detta marknadsvärde genom att flytta avkastningskurvan på ett specifikt sätt.
  3. Beräkning av portföljens riskvärde
  4. Beräkning av flera flödes kassaflöden eller finansiella intäkter och kostnader för N perioder framåt i en deterministisk uppsättning framtida avkastningskurvor
  5. Gör steg 4 med slumpmässiga avkastningskurvor och mäter sannolikhetsfördelningen av kassaflöden och finansiell periodiserad inkomst över tiden.
  6. Mätning av obalansen mellan räntekänslighetsklyftan mellan tillgångar och skulder, genom att klassificera varje tillgång och skuld enligt tidpunkten för ränteåterställning eller löptid, beroende på vilket som kommer först.
  7. Analysering av varaktighet , konvexitet, DV01 och nyckeltakt.

Vid banker

Bedömningen av ränterisk är ett mycket stort ämne hos banker, sparsamheter, sparande och lån, kreditföreningar och andra finansföretag och bland deras tillsynsmyndigheter. De spridda KAMEL klassificeringssystem bedömer en finansiell institution: C bundet kapital tillräcklighet, A ssets, M anagement kapacitet, E esultatet, L iquidity och S ensitivity till marknadsrisk. En stor del av känsligheten i CAMELS är ränterisk . Mycket av det som är känt om att bedöma ränterisk har utvecklats av interaktion mellan finansinstitut och deras tillsynsmyndigheter sedan 1990-talet. Ränterisk är utan tvekan den största delen av känslighetsanalysen i CAMELS-systemet för de flesta bankinstitut. När en bank får dåliga CAMELS-betygsinnehavare, obligationsinnehavare och fordringsägare löper risk att förlora, kan högre chefer förlora sina jobb och företagen placeras på FDIC: s problembanklista .

Se avsnittet Känslighet i CAMELS-klassificeringssystemet för en omfattande lista över länkar till dokument och granskarhandböcker, utfärdade av finansiella tillsynsmyndigheter, som täcker många frågor i analysen av ränterisk.

Förutom att omfattas av CAMELS-systemet är de största bankerna ofta föremål för föreskriven stresstestning. Bedömningen av ränterisken informeras vanligtvis av någon typ av stresstest. Se: Stresstest (ekonomiskt) , Lista över bankstresstester , Lista över systemviktiga banker .

Referenser