Kapitalbildning - Capital formation

Bruttoinvesteringar i % av bruttonationalprodukten i världsekonomin

Kapitalbildning är ett begrepp som används inom makroekonomi , nationalräkenskaper och finansiell ekonomi . Ibland används det också i företagskonton. Det kan definieras på tre sätt:

  • Det är ett specifikt statistiskt koncept, även känt som nettoinvestering , som används i nationalräkenskapsstatistik, ekonometri och makroekonomi. I den meningen hänvisar det till ett mått på nettotillskotten till (fysiska) kapitalstocken i ett land (eller en ekonomisk sektor) i ett bokföringsintervall, eller, ett mått på det belopp med vilket det totala fysiska kapitalstocken ökade under en redovisningsperiod. För att nå denna åtgärd används standardvärderingsprinciper.
  • Det används också i ekonomisk teori, som en modern allmän term för kapitalackumulering , med hänvisning till den totala "kapitalstocken" som har bildats, eller till tillväxten av denna totala kapitalstock.
  • I en mycket bredare eller vagare mening har termen "kapitalbildning" på senare tid använts i finansekonomi för att hänvisa till sparande , inrättande av finansinstitut , finanspolitiska åtgärder , offentlig upplåning , utveckling av kapitalmarknader , privatisering av finansinstitut , utveckling av sekundära marknader . I denna användning hänvisar det till vilken metod som helst för att öka mängden kapital som ägs eller är under ens kontroll, eller någon metod för att använda eller mobilisera kapitalresurser för investeringsändamål. Således skulle kapital kunna ”bildas” i betydelsen att ”sammanföras i investeringssyfte” på många olika sätt. Denna breddade betydelse är inte relaterad till det statistiska mätbegreppet eller till den klassiska förståelsen av begreppet inom ekonomisk teori. I stället härstammar det från kreditbaserad ekonomisk tillväxt under 1990- och 2000-talen, som åtföljdes av finanssektorns snabba tillväxt och följaktligen den ökade användningen av finansterminologi i ekonomiska diskussioner.

Användning i nationalräkenskapsstatistik

I nationalräkenskaperna (t.ex. i Förenta nationernas system för nationalräkenskaper och det europeiska kontosystemet ) är bruttoinvesteringar det totala värdet av fast bruttoinvestering (GFCF) plus nettoförändringar i lager plus nettoförvärv minus avyttringar värdesaker för en enhet eller sektor.

"Total kapitalbildning" i nationalräkenskaperna är lika med nettoinvesteringar i fast kapital plus värdeökningen på lagerhållna plus (netto) utlåning till utlandet under en redovisningsperiod (ett år eller ett kvartal). Kapital sägs "bildas" när besparingar används för investeringsändamål, ofta investeringar i produktion.

I USA var Simon Kuznets banbrytande för statistiska åtgärder för kapitalbildning under 1930- och 1940 -talen, och från 1950 -talet och framåt antogs det standardiserade redovisningssystem som utarbetats i FN: s regi för att mäta kapitalflöden officiellt av regeringarna i de flesta länder . Internationella organ som Internationella valutafonden (IMF) och Världsbanken har varit inflytelserika i revideringen av systemet.

Olika tolkningar

Användningen av begreppen "kapitalbildning" och " investering " kan vara något förvirrande, delvis för att begreppet kapital i sig kan förstås på olika sätt.

  • För det första betraktas kapitalbildning ofta som ett mått på totala "investeringar", i betydelsen att den del av kapitalet som faktiskt används för investeringsändamål och inte hålls som besparingar eller konsumeras. Men faktiskt, i nationalräkenskaperna avser begreppet bruttoinvestering endast det redovisade värdet av " tillägg av icke-finansiellt producerade tillgångar till kapitalstocken minus avyttringen av dessa tillgångar". "Investeringar" är ett bredare begrepp som inkluderar investeringar i alla typer av kapitaltillgångar, oavsett om det är fysisk egendom eller finansiella tillgångar. I sin statistiska betydelse inkluderar kapitalbildning inte finansiella tillgångar som aktier och värdepapper.
  • För det andra kan kapitalbildning användas synonymt med begreppet kapitalackumulering i betydelsen återinvestering av vinster i kapitaltillgångar. Men "kapitalackumulering" är normalt inte ett redovisningskoncept i moderna konton (även om det ibland används av IMF och FN: s konferens om handel och utveckling ), och innehåller den oklarhet att en förmögenhet samlas antingen genom en omfördelning av kapitaltillgångar från en person eller institution till en annan, eller genom ett nettotillskott till det totala kapitalet som finns. När det gäller kapitalackumulering kan det blomstra, så att vissa människor blir rikare, även om samhället som helhet blir fattigare och nettokapitalbildningen minskar . Med andra ord kan vinsten vara en total nettovinst, eller en vinst på bekostnad av förlust av andra som avbryter (eller mer än avbryter) vinsten totalt.
  • För det tredje används bruttoinvesteringar ofta synonymt med fasta bruttoinvesteringar, men strikt sett är detta ett fel eftersom bruttoinvesteringar avser mer nettotillgångar än bara fast kapital (det inkluderar också nettovinster i lagerlager och utlåning av medel som lånas ut) utomlands).

Kapitalbildningsåtgärder var ursprungligen utformade för att ge en bild av investeringar och tillväxt av den "realekonomi" där varor och tjänster produceras med hjälp av materiella kapitaltillgångar. Åtgärderna var avsedda att identifiera förändringar i tillväxten av fysisk förmögenhet över tid. Den internationella tillväxten inom finanssektorn har emellertid skapat många strukturella förändringar i hur företagsinvesteringar sker och hur kapitalfinansiering verkligen organiseras. Detta påverkar inte bara definitionen av åtgärderna, utan också hur ekonomer tolkar kapitalbildning. De senaste ändringarna i nationalräkenskapsstandarderna innebär att kapitalåtgärder och många andra mått inte längre är helt jämförbara med data från det förflutna, förutom där de gamla dataserierna har reviderats för att anpassa dem till de nya begreppen och definitionerna. Statistiker i amerikanska regeringen har uppriktigt erkänt att "Tyvärr är finanssektorn en av de mer dåligt uppmätta sektorerna i nationalräkenskaperna". Den främsta orsaken är att nationalräkenskaperna först och främst var utformade för att fånga förändringar i materiell fysisk förmögenhet, inte finansiell förmögenhet (i form av finansiella fordringar).

Brutto- och nettokapitalbildning

I ekonomisk statistik och konton kan kapitalbildning värderas brutto , dvs före avdrag för förbrukning av fast kapital (eller "avskrivning"), eller netto , dvs efter avdrag för "avskrivningar".

  • Bruttovärderingsmetoden ser "avskrivningar" som en del av den nya inkomst eller förmögenhet som företaget tjänar eller skapar, och därmed som en del av företagets bildande av nytt kapital.
  • Nettovärderingsmetoden betraktar "avskrivning" som kompensation för kostnaden för att byta ut fast utrustning som är förbrukad eller utsliten, som måste dras av från den totala investeringsvolymen för att få ett mått på det "verkliga" värdet på investeringar; avskrivningsavskrivningen kompenserar och upphäver förlusten av kapitalvärdet på tillgångar som används på grund av slitage, föråldring etc.

På grund av statliga skatteincitament och värderingsfrågor är avskrivningar från företag sällan en sann återspegling av värdeminskningen på deras kapital. Därför omvärderar statistiker ofta de faktiska avskrivningsavgifterna enligt data om tillgångarnas värden och tillgångarnas genomsnittliga livslängd för att få mått på verklig "ekonomisk avskrivning".

Tekniska mätproblem

Kapitalbildningen är notoriskt svår att mäta statistiskt, främst på grund av de värderingsproblem som är inblandade i att fastställa vad värdet på kapitaltillgångar är. När en anläggningstillgång eller ett förråd köps kan det vara rimligt klart vad dess marknadsvärde är, nämligen köparens pris. Men så snart det är köpt kan dess värde förändras, och det kan ändras redan innan det tas i bruk. Saker blir ofta mer komplicerade att mäta när en ny anläggningstillgång förvärvas inom något slags hyresavtal . Slutligen kommer den takt med vilken värdet på anläggningstillgången kommer att påverka tillgångens brutto- och nettovärdering, men ändå används vanligtvis olika metoder för att värdera vilka tillgångar som är värda och hur snabbt de avskrivs. Kapitaltillgångar kan till exempel värderas till:

En företagsägare kanske faktiskt inte ens vet vad hans verksamhet är "värd" som ett löpande företag, när det gäller dess nuvarande marknadsvärde. Det "bokförda värdet" på ett kapitalaktie kan skilja sig mycket från dess "marknadsvärde", och en annan siffra kan gälla för beskattning . Värdet på kapitaltillgångar kan också överskattas eller underskattas med hjälp av olika juridiska konstruktioner. För alla betydelsefulla företag gör hur tillgångar värderas stor skillnad för sina intäkter och därmed är korrekt redovisning av tillgångsvärden ett ständigt kontroversiellt ämne.

Under en redovisningsperiod kan tillägg göras till kapitaltillgångar (inklusive sådana som oproportionerligt ökar värdet på kapitalstocken) och kapitaltillgångar avyttras också; samtidigt medför fysiska tillgångar också avskrivningar eller förbrukning av fast kapital . Även priset inflation kan påverka värdet av kapitalstocken.

I nationalräkenskaperna finns det ytterligare problem:

  • Försäljning/köp av ett företag kan vara ett annat företags investering. För att erhålla ett mått på den totala nettokapitalbildningen krävs därför ett system för bruttotillväxt och nettning av kapitalflöden. Utan detta skulle dubbelräkning ske.
  • Investeringar måste särskiljas från mellanliggande utgifter och andra driftsutgifter, men gränserna är ibland svåra att dra.
  • Det finns idag en stor marknad för begagnade (begagnade) tillgångar. I princip antas statistiska mått på fast bruttoinvesteringar att hänvisa till nettotillskotten av nyproducerade anläggningstillgångar, vilket förstorar det totala fasta kapitalet i ekonomin. Men om det sker en betydande handel med anläggningstillgångar som säljs från ett företag eller ett land till ett annat, kan det bli svårt att veta vad det verkliga nettotillskottet till aktiekapitalet i ett land faktiskt är. En exakt skillnad mellan "nya" och "använda" tillgångar blir svårare att dra. Hur man värderar begagnade tillgångar och deras avskrivningar blir konsekvent mer problematisk.

Den allmänna trenden i redovisningsstandarder är att tillgångar värderas allt mer till "nuvarande marknadsvärde", men denna värdering är ingalunda klar och okontroversiell. Det kan förstås innebära priset på tillgången om den såldes på balansdagen, eller tillgångens nuvarande ersättningskostnad, eller genomsnittspriset på tillgångstypen på marknaden vid ett visst datum, etc.

Evig inventeringsmetod

En metod som ofta används inom ekonometri för att uppskatta värdet på det fysiska kapitalstocken i en industrisektor eller hela ekonomin är den så kallade Perpetual Inventory Method (PIM). Med utgångspunkt från ett riktvärde för aktiekapital och uttrycker alla värden i konstanta dollar med ett prisindex , läggs kända tillägg till aktien till och kända avyttringar samt avskrivningar subtraheras år för år (eller kvartal för kvartal). Således erhålls en historisk dataserie för tillväxten av kapitalstocken under en tidsperiod. Därvid görs antaganden om den reala prisinflationstakten, realistiska avskrivningar, genomsnittliga livslängder för fysiska kapitaltillgångar och så vidare. PIM -aktiernas värden kan jämföras med olika andra relaterade ekonomiska variabler och trender och justeras ytterligare för att få den mest exakta och trovärdiga värderingen

Kontrovers

Enligt en populär typ av makroekonomisk definition i läroböcker avser kapitalbildning "överföring av besparingar från hushåll och regeringar till näringslivet, vilket resulterar i ökad produktion och ekonomisk expansion" (se cirkulärt inkomstflöde ). Tanken här är att individer och regeringar sparar pengar och sedan investerar de pengarna i den privata sektorn, vilket ger mer rikedom med det. Denna definition är dock felaktig på två punkter:

  • För det första bedriver många större företag självfinansiering av företag , dvs finansiering från sina egna reserver och ofördelade vinster, eller genom lån från (eller emissioner köpta av) andra företag. Med andra ord ignorerar läroboksdefinitionen att den största källan till investeringskapital består av finansinstitut , inte individer eller hushåll eller regeringar. Visserligen ägs finansinstitut "i sista hand" mestadels av individer, men dessa individer har liten kontroll över denna överföring av medel, och de genomför inte heller själva överföringen. Få individer kan säga att de "äger" ett företag, mer än att individer "äger" den offentliga sektorn. James M. Poterba (1987) fann att förändringar i företagets sparande endast delvis kompenseras (mellan 25% och 50%) av förändringar i hushållssparande i USA. Sociala revisorer Richard Ruggles och Nancy D. Ruggles fastställde för USA att "nästan alla ekonomiska besparingar som görs av hushåll används för att betala för hushållskapitalbildning - särskilt bostäder och konsumentvaror . På nätet kanaliserar hushållssektorn nästan inga ekonomiska besparingar till Företagsektorn. Omvänt finansieras nästan all kapitalbildning som görs av företag genom företagssparande - särskilt ofördelat bruttovinst. "
  • För det andra får överföring av medel till företag inte leda till ökad produktion eller ekonomisk expansion alls; med tanke på överkapacitet, låg avkastning och/eller bristfällig efterfrågan, kanske företag faktiskt inte investerar dessa medel för att utöka produktionen och ägnar sig åt tillgångsspekulation i stället för att få fastighetsinkomster som ökar avkastningen från aktieägarna. För att illustrera uttalade Nya Zeelands finansminister Michael Cullen att "Min uppfattning är att det finns bestämda vinster att göra, både ekonomiska och sociala, i att öka besparingsnivån för Nya Zeelanders och genom att uppmuntra diversifiering av tillgångar från bostadsmarknaden. " Denna idé är baserad på en bristfällig förståelse för kapitalbildning och ignorerar den verkliga frågan - det vill säga att hushållens återbetalning av bostadslån till finansinstitut inte används för att utöka produktion och sysselsättning i en skala som kan återbetala eskalerande privata sektorsskulder. I verkligheten tillägnas allt fler lokala inkomster och tillgångar av utländska aktieägare och borgenärer i Nordamerika, Europa, Australien och Japan [2] . I december 2012 indikerade statistik över förvaltade fonder som sammanställts av NZ Reserve Bank att Nya Zeelandare har 49,8% av sina KiwiSaver -pengar investerade utomlands. Dessa förvaltade fondsiffror inkluderar kapitaltillskott, realisationsvinster och förluster samt utdelning och erhållen ränta.

Begreppet "hushållssparande" måste också ses kritiskt, eftersom mycket av detta "sparande" i verkligheten består av att investera i bostäder, vilket med tanke på låga räntor och stigande fastighetspriser ger bättre avkastning än om du förvarade dina pengar på banken (eller, i vissa fall, om du investerade i aktier). Med andra ord kan en inteckning från en bank effektivt fungera som ett "sparprogram" även om det officiellt inte betraktas som "sparande".

Exempel på kapitaluppskattningar

I dokumentet Analytical Perspectives 2005 , en bilaga till USA: s budget (tabell 12-4: National Wealth, s. 201), ges en årlig uppskattning av värdet av de totala materiella kapitaltillgångarna i USA, som fördubblats sedan 1980 (anges i biljoner dollar den 30 september 2003):

Offentligt ägda fysiska tillgångar: 

 Structures and equipment . . . . . .  $5.6
 Federally owned or financed  . . .    $2.2
 Federally owned  . . . . . . . . . . .$1.0
 Grants to state and local govt . .  . $1.0
 Funded by state and local govt . . .  $3.3
 Other federal assets . . . . . . . .  $1.4

Delsumma (1). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,9 biljoner dollar

Privatägda fysiska tillgångar: 

   Reproducible assets . . . . . . . . $28.7
   Residential structures. . . . . . . $12.4
   Nonresidential plant & equipment  . $11.8
   Inventories . . . . . . . . . . . . $1.5
   Consumer durables . . . . . . . . . $3.1
   Land  . . . . . . . . . . . . . . . $10.2

Delsumma (2). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38,9 biljoner dollar

Utbildningskapital: 

  federally financed . . . . . . . . . $1.4
  financed from other sources  . . . . $44.0

Delsumma (3). . . . . . . . . . . . . . . . . . .... . . . . . . . . . . . 45,4 biljoner dollar

Forsknings- och utvecklingskapital: 

  federally financed R&D  . . . . . . . $1.1
  R&D financed from other sources   . . $1.7

Delsumma (4). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .... . . . 2,9 biljoner dollar

TOTALA TILLGÅNGAR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 94,1 biljoner

Utlänningars nettokrav på USA. . . . . . . . . . . . . . . . . 4,2 biljoner dollar

Nettoförmögenhet. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ... 89,9 biljoner dollar

(Obs! Dessa uppgifter inkluderar uppenbarligen inte finansiella tillgångar, som uppskattas av McKinsey Quarterly , endast "materiella" tillgångar på amerikanskt territorium. Det totala värdet av omsättbara finansiella tillgångar i USA uppskattades 2007 till cirka 46 biljoner US $ [3 ] . Denna summa inkluderar uppenbarligen inte tillgångar, insättningar och reserver som inte handlas. Dataserierna om nationell förmögenhet i budgetbilagan avbröts av president Barack Obamas administration).

Se även

Referenser

Vidare läsning